2018年年报陆续披露，赛柏蓝发现，因为中药注射剂受限力度不断加大，多药企业绩也受到了影响

▍丽珠医药发布公告，中药注射剂下滑明显

3月28日晚间，丽珠医药发布2018年年报，净利润下降73%，中药制剂的营收也同比下降25.07%。

据年报显示，丽珠医药2018年实现营业收入人民币88.6亿元，相比上年的人民币85.3亿元，同比增长3.86%。但需要注意的是，其营收小幅度上升，但净利润下降明显。

公告披露的数字显示，丽珠医药实现净利润人民币11.8亿元，相比上年的人民币44.8亿元，同比下降73.67%。实现归属于本公司股东的净利润人民币10.8亿元，相比上年的人民币44.2亿元，同比下降75.56%。

对丽珠医药来说，中药制剂的下滑是原因之一。资料显示，丽珠集团制剂药业务实现销售收入人民币57.7亿元，其中西药制剂人民币42.3亿元，较上年同比增长 14.48%，中药制剂人民币115.3亿元，较上年下降25.07%。

作为丽珠医药的主打产品，参芪扶正注射液的表现更为明显，一方面，丽珠集团在调整其占主营业务的收入比重，由18.54%下降到了11.36%；另一方面，参芪扶正注射液的营收也比其2017年同期下降36.31%。

实际上，这个结果此前早有端倪。之前，丽珠发布2018中期报告，报告显示，中药制剂和参芪扶正注射液营业收入下降明显，尤其是参芪扶正注射液，2018年上半年营业收入下降34.66%。

▍重点监控，多药企业绩受影响

在医保控费的压力下，多地都建立了重点监控药品制度；而在这场控费大战中，中药注射剂成为重点监控对象，这也无形中影响了相关企业的销售业绩。

面临这个局面的，不仅仅是丽珠医药。

3月23日，昆药集团发布2018年年报提出：随着医改的不断深化，医保控费和药品降价日益严格，处方药市场整体增速放缓。近年来中药注射剂受到了越来越严格的管控，辅助用药及重点监控目录也呼之欲出，一旦主要产品被纳入，会对销售规模造成负面影响。

3月14日，华润三九在其2018年报中透露，2018年度实现营业收入134.28亿元，同比增长20.75%，中药注射剂产品在政策压力和招标降价影响下表现低于预期。

华润三九表示，在医保控费的大环境下，中药注射剂品种销量均有下滑，公司中药注射剂品种的销售和推广也面临困难。

1月29日，大理药业发布2018年年度业绩预减公告。经财务部门初步测算，大理药业2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，预计将减少3245万元到3445万元，同比减少73%到78%。

对此，大理药业分析，2017年9月以来，各省陆续开始实施2017版医保目录，涉及公司主要产品醒脑静注射液限二级及以上医疗机构并有中风昏迷、脑外伤昏迷或酒精中毒昏迷抢救的患者使用，参麦注射液限二级及以上医疗机构并有急救抢救临床证据或肿瘤放化疗证据的患者使用。

受此政策的影响，一方面导致大力药业报告期销量同比明显下滑，另一方面形成较大的库存压力，为及时消化库存，公司减少了生产计划，导致产生大额减产停工损失。

▍应对！压缩占比，开发新管线

但相关药企也不会坐以待毙，应对和转型是其必须要经历的过程：已有多家企业开始压缩中药注射剂的营收占比。

比如，华润三九近几年都在进行业务调整，其年报显示，原在处方药业务占比较大的中药注射剂在营业收入中的占比逐步下降，报告期内，中药注射剂产品占营业收入的比重约为7%。

在其半年度董事会经营评述中，华润三九表示，公司会继续调整产业结构，逐渐向健康养生、康复保健的两端延伸，"理洫王"血塞通软胶囊等优质口服产品业务占比逐步提升。

拥有最大中药注射剂市场的步长制药也发布了生物制药战略规划：要做步长制药的全球化、全产业化（天然药、植物药、重要化药、生物药、医疗器械、互联网医疗、基因医疗）。为了实现该战略，步长一口气公布了10个生物药的在研管线。

资料显示，大理药业恢复了胞二磷胆碱注射液的生产和销售工作，相继在十余个省份中标或挂网。胞二磷胆碱注射液属于化学药，目前在国内市场生产批文只有两家，产品竞争相对较小。

下一步，大理药业将把胞二磷胆碱注射液的销售作为公司经营业绩增量产品来重点推广和营销，进一步提高其在公司业绩中的贡献率。

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