来源：赛柏蓝   整理：小婉

中美贸易战的战火，终于烧到医药领域了

▍特朗普宣布，加强外国投资的审查力度

近日，据《纽约时报》报道，特朗普表示，联邦政府将在11月10日开始，更积极的监管在美国的外国投资，通过更严格的审查制度，来阻止中国获得敏感的美国技术。

报道显示，美国财政部旨在从11月10日开始，实施一项加强外国投资审核的临时新规，该规定涵盖27个行业，除了通讯业，半导体，电脑和国防等传统敏感行业，生物医药行业也出现在列。

中美贸易战的战火，终于蔓延到了生物医药行业。

这意味着，在中美资金交流越来越密切的情况下，中国药企对美国医药领域的投资、收购等资本行为，会面临着更为严厉的审查。

同时，在《侨报网》的报道中，新规表示，外国投资者必须向外国投资委员会（CFIUS）报备行动，如果CFIUS认为对美国敏感领域投资的外国投资者有能力接触非公开的科技信息，或者参与公司决策性意见，则可否决该笔投资或收购计划。

需要注意的是，在《外国投资风险评估现代化法案》生效前，少数股权投资不在CFIUS的审查范围内。如今，只要涉及关键设施、关键科技和敏感数据，无论任何级别或百分比股权的投资，都将属于CFIUS审核范围。

▍中国对美国生物医药的投资热情

然而，中国的资本一直对美国生物医药产业保持着较大的兴趣。

根据数据提供商PitchBook的数据，今年前三月，总部位于中国的风险投资基金向美国私营生物技术公司注入了14亿美元，约占该公司在此期间筹集的37亿美元的40％。与去年同期相比，中国基金投资1.255亿美元，仅占总数的7％左右。

多个外国媒体也关注到了这个现象。

在《彭博》的报道中，中国2015年推出的“中国制造2025”，将生物医药及高性能医疗器械作为十大重点领域之一，使生物技术和其他创新企业有资格获得政府更大的支持。这一方面激起了中国药企和投资者对生物医药行业的兴趣，一方面也使中国能更容易的获得新的医疗技术，从而得到高回报。

除此之外，路透社透露，在美国，来自中国的现金流入已经扩大生物医药融资的规模，加快其筹集资金的作用。依赖许可协议拿到新药在中国销售和开发的公司 - 比如上海的再鼎医药更经常支付溢价——中国的兴趣使得美国制药商的许可协议的预付款从三年前的100万美元、500万美元增加到3000多万美元。

跨国并购行为也同样在审查范围内。

9月14日，哈药集团收到美国外国投资委员会（以下简称“CFIUS”）的通知。该通知表示，CFIUS已审核完毕GNC与公司签订的证券购买协议项拟进行的公司向GNC购买299,950股可转换优先股，总计约3亿美元（约合20亿人民币）的交易。

此次交易，被业界评价为，是在今年多起中资并购案被阻止后，少有的通过CFIUS审查的交易。

这也从侧面印证了，中美贸易摩擦日益增多的情况下，医药行业也不可避免的被卷入其中。

一直以来，医药行业就是国际跨境并购的热点行业。而特朗普的此次新规，则给中美之间跨境并购的热情降了温。

据中国医药保健品进出口商会数据显示，仅2017年前三个季度的中国企业跨境并购案例当中，医疗健康行业占据了13%，是仅次于制造业的第二大并购热点行业，共完成了32宗跨境并购案例，超过2016年同期的21家，涉及金额47美元，超过2016年同期的37.8亿美元。

2017年，三胞集团便宣布8.19亿美元收购美国生物医药公司Dendreon。之后，复星医药、人福医药、仙琚制药、三生制药、威高集团等均下场并购，而三胞集团创下了收购海外首个生物类原研药的纪录。

走出去智库的研究报告提示：中国企业在海外并购的时候遇到国外安全审查的干扰，则会增加企业并购的风险和不确定性。

此次特朗普新规，无异于让中国药企的海外并购之路，更加困难。

▍医药，此前的最后一片净土

此前，即使中美之间的摩擦愈演愈烈，医药仍然是未被蔓延的“一片净土”。

6月15日，美国宣布对500亿美元的中国商品加征关税，并分两批对1102项产品征税。

其中，美国于当地时间7月6日00:01(北京时间6日12：01)起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税，需要注意的是，此次贸易战第一批清单中没有医药，只有部分医疗器械。

但特朗普7月5日表示，如果中国采取报复行动，美国将启动目前暂缓的对2000亿美元进口中国商品的征税，之后再按照需要启动目前暂缓的对3000亿美元进口中国商品的征税，这意味着美国可能对所有来自中国的进口商品增收关税。

从以上脉络我们可以发现，一直以来，医药并未被中美贸易战所波及，医药行业也成为“战火下的一片净土”。

但此次美方政策的发布，告诉我们：覆巢之下安有完卵，这一片净土，也将不复存在。